刚过去的交易周（8月25日至29日），A股迎来第四周连涨，但波动显著加剧，甚至可以说晃得人“头晕目眩”。
如下图所示，沪指与平均股价本周均收十字星，共同点是下影线很长。
但另一边，双创指数本周相当强势——既未回吐上周涨幅，阳线的实体部分也都更长。
结合主要股指的周涨跌幅来看，当下市场对风格的偏好就可以用几个词来概括：科技属性、大容量和大市值。
同时满足以上三个特性的，自然是大家耳熟能详的一些科技龙头股。比如：寒武纪、新易盛、胜宏科技、中芯国际、中际旭创……
Wind数据显示，本周成交额榜的TOP 20，就大面积地出现了这些个股，且以涨为主。
但也要注意到，本周3只成交额超千亿元的股票，分别是北方稀土、东方财富与寒武纪。这说明，在科技线之外，稀土与金融科技（券商）也有一席之地。
但！问题就出现了。
本周后半周以来，多只科技股发布异动公告（提示风险）或宣布停牌（原因各不同），似乎在为过热的“科技牛”情绪主动降温，包括但不限于：
中芯国际、东芯股份、华虹公司、芯原股份，停牌；
新晋“股王”寒武纪虽未停牌，但周四晚间的风险提示公告相当“出圈”，引来许多非财经媒体的关注和报道。
于是本周五，盘面上已经出现了一些值得重视的变化。
一是，国产算力方向集体调整，寒武纪险守“股王”之位；
二是，AI算力方向中，一些市值偏小的题材股出现集体退潮；
三是，在“300”和“688”开头的热门科技股稍显退潮后，以工业富联为代表的少数“600”开头（即主板上市）科技股得到资金抱团；
四是，锂电（宁德时代）、稀土（北方稀土）等少数赛道接棒走强，龙头股日内表现突出。
有分析认为，虽然周五高位核心抱团标的尚未瓦解，但大跌个股数量的增加，对短线情绪以及风险偏好都会产生负面影响。一旦高位人气股无法及时回流修复，亏钱效应恐进一步蔓延至抱团核心标的。
而这些变化，是否会影响下周（也是下个月）市场的走向呢？
显然是会的。
至少周五爆发的锂电与上周默默“独立行情”的稀土，下周都有继续领涨的动能。
其他板块呢？
东吴证券研报表示，展望9月，基本面对市场影响偏弱，流动性驱动下，市场成交额已来到历史高位，9月海外降息有望进一步加强流动性反馈，但新增资金进场边际效应减弱，市场震荡向上的速率可能比之前放缓，导致市场或将再次由TMT+制造主线向周围扩散。
逻辑一：科技主线高低切换，规避单月超涨股票，若出现震荡则大概率会有切换。选择从硬件到应用的切换、低位待涨的板块。
逻辑二：经济相关板块涨幅偏低，在上行趋势中低位有望跟随市场上升，在高低切换的过程中亦有反弹需求。如果在“反内卷”政策推进下价格进一步回升，短期轮动切换大有可能会出现，选择跟经济周期相关待涨的板块和个股，食品饮料、建材、化工等。
逻辑三：8月相对滞涨，配资官网平台中期逻辑较为顺畅的创新药，有可能进一步轮动上涨。
逻辑四：市场成交额持续突破，中期业绩释放可期，在历轮上涨行情中均有参与的券商和金融科技板块。
但“降温”并不代表科技线就“不该涨”，有短线观点认为，本周后半周，科技线（算力、芯片）原本可能“走加速”“赶顶”，但在恰好出现的调整过后，又回归“走趋势”的状态。
天风策略吴开达团队指出，本轮上涨并非完全是系统性普涨拔估值，结构性特征相对明显，TMT领涨。
从一轮极端牛市的演绎形态看，牛市后期如果“消灭低估值、歼灭低价股”，最终各个行业对整个市场的涨幅贡献将趋于均衡，但极端情形下单一行业的涨幅贡献仍能到30%+。
当前在产业趋势下享有估值溢价的TMT对全A的涨幅贡献并未演绎至极端形态。短期贡献度视角下，AI仍未到极端过热状态。8月27日和7月末TMT行业对全A的滚动20交易日涨幅贡献分别为44%和52.6%，均未进入历史前5。
寻迹龙头并拉长时间看，以贵州茅台、宁德时代为锚，寒武纪在本段行情中对市场的涨幅贡献或仍有一定空间。
“924”以来，寒武纪在全A的市值占比由0.11%快速提升至0.5%，2024年9月以来对全A的涨幅贡献则来到1.36%，从市值相对涨幅贡献的撬动倍数看，略超贵州茅台、宁德时代超额收敛前的最高水平，但从对市场涨幅的绝对贡献看，或仍有一定空间。
最后，来看下周大事。
首先最重要的，无疑是9月3日上午将举行的纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。
其他方面，值得关注的事件还有：
《人工智能生成合成内容标识办法》施行
国家网信办、工业和信息化部等联合发布的《人工智能生成合成内容标识办法》将自2025年9月1日起施行，明确服务提供者提供生成合成内容下载、复制、导出等功能时，应当确保文件中含有满足要求的显式标识等。
多个手机品牌将发布新品
下周，华为、三星、vivo将举行新品发布会，其中华为将发布新款三折叠屏手机，vivo将推出vivoY500，三星多款Galaxy生态新品将亮相。
9月5日至8日，2025全球工业互联网大会将在辽宁沈阳举行
本届大会聚焦“AI+工业”主旨，围绕“人工智能”“大模型”“具身智能”“算力算法”等发展热词策划专题活动。
9月4日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况
9月5日，2025第四届低空经济发展大会将在安徽芜湖举办
市场方面，数据统计显示，下周A股共有28家公司限售股陆续解禁，合计解禁20.13亿股，按8月29日收盘价计算，解禁总市值为188.66亿元。从解禁市值来看，9月3日是解禁高峰期，6家公司解禁市值合计76.34亿元，占下周解禁规模的40.46%。
按8月29日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：福田汽车(39.57亿元)、富特科技(28.87亿元)、益诺思(24.37亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：福田汽车(14.29亿股)、莱茵生物(1.65亿股)、富特科技(0.79亿股)。
下周，央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元。此外，下周五将有1万亿元91天期买断式逆回购到期。
文章为作者独立观点，不代表富华优配观点
相关文章
